Tudo o que você precisa saber antes de escolher uma marca de cimento para investir é que um produto simples nem sempre equivale a um processo industrial simples, e a indústria do cimento é um exemplo perfeito disso.
Embora seja difícil listar um produto mais simples do que cimento, a indústria de cimento é rica em complexidades, cuja decifração pode desanimar até mesmo os investidores mais experientes.
Então, se você está planejando incluir cimenteiras na sua carteira de investimentos, aqui estão algumas informações que você deve saber sobre essa indústria.
É uma indústria cíclica
Quando a economia está indo bem, o crédito é facilitado e tanto o setor público quanto o privado assumem novos projetos de infraestrutura. Isso leva a uma maior demanda por cimento, e os ganhos das empresas de cimento aumentam. No entanto, o oposto acontece quando a economia está em baixa. Isso cria ciclos de altos e baixos nos ganhos da indústria.
Como você pode ver, as flutuações nos ganhos não são tão drásticas como em algumas outras indústrias cíclicas, como a do aço, e, a longo prazo, há uma clara trajetória ascendente. No entanto, você deve se sentir confortável com alta volatilidade a curto prazo se planeja investir neste setor. É preciso uma análise de custos constante.
Atenção aos custos de produção
Embora as marcas de cimento estampem seus nomes nas embalagens, seus produtos podem ser indistinguíveis; contanto que seja cimento, o consumidor final não se importa. No entanto, apesar disso, alguns grandes fabricantes investem bastante em publicidade para aumentar a conscientização da marca.
Mas, construir uma base de consumidores se resume a quem pode oferecer cimento de melhor qualidade e melhor preço.
Para fazer isso, os produtores de cimento tentam reduzir os seguintes gastos primários.
1. Energia e combustível
Calcário, sílica, óxido de ferro e alumina. Você coloca no forno, aquece até derreter para obter o cimento.
No entanto, a fusão desses materiais requer combustível, principalmente carvão e coque de petróleo. Quase meio grama de carvão é necessário para produzir um grama de cimento. Assim, os custos de combustível representam grande parte das despesas de produção de cimento. Por exemplo, o custo médio de energia e combustível da Ultratech e da Ambuja (dois líderes do setor) como uma porcentagem da receita nos últimos cinco anos é de 21 por cento. Assim, para garantir um fornecimento estável, eles firmam acordos com empresas de mineração de carvão.
2. Matérias-primas
O que diferencia a indústria cimenteira é que, além do alto custo das matérias-primas, os produtores de cimento precisam lidar com problemas de disponibilidade. O calcário é a principal matéria-prima para fazer cimento, e os produtores precisam adquirir licenças de mineração do governo para obtê-lo. E não para por aí. Eles têm que continuar pagando royalties sobre essas minas. Não é de surpreender que novos players tenham dificuldade em adquirir essas licenças, o que dá uma vantagem aos líderes existentes do setor.
3. Custos de transporte
O cimento é pesado e, portanto, transportá-lo não é barato. O custo médio de transporte da Ultratech e da Ambuja (exemplo que estamos usando) como porcentagem da receita nos últimos cinco anos chegou a 23% e 21%, respectivamente.
Como resultado, os players menores devem restringir suas operações a regiões próximas às suas fábricas. A solução que essas empresas da Índia encontraram para manter sua presença pan-indiana foi construir fábricas perto de minas de matérias-primas em todo o país.
Por exemplo, a Ultratech, líder de mercado, adquire matéria-prima e tem fábricas em todo o país.
Quanto mais produção, melhor
Quer uma empresa de cimento produza 100 Mtpa (toneladas métricas por ano) ou 20 Mtpa, ela ainda terá que pagar royalties por suas minas de calcário. Além disso, os produtores têm de arcar com outras grandes despesas fixas. Portanto, não faz sentido manter a produção baixa.
Assim, os produtores de cimento estão sempre tentando expandir sua capacidade. Por exemplo, a Ultratech, apesar de ter uma capacidade total de 120 Mtpa (mais do que os próximos dois players juntos), propôs aumentá-la para 159 Mtpa.
Canais de venda
O cimento é vendido principalmente por dois canais: varejo e indústria.
No varejo, o cimento chega aos consumidores por meio de revendedores. Geralmente, esta é a rota para projetos menores, pois a maioria do cimento necessário é baixa.
No industrial, os produtores vendem cimento diretamente aos consumidores. Isso geralmente ocorre em grandes projetos de infraestrutura. Embora essa forma tenha certas vantagens de custo, como custos de transporte mais baixos (devido a quantidades em massa) e não ter que pagar comissões aos revendedores, o canal de varejo é mais lucrativo, pois permite que os produtores cobrem preços mais altos.
Dominado pelos líderes
Os líderes de mercado controlam a indústria de cimento. Embora os pequenos produtores possam ter algumas bases locais, a concentração da produção em poucas marcas faz com que os líderes de mercado direcionem as tendências.
Resumindo
Embora fique claro a partir do acima exposto que os grandes fabricantes são uma aposta mais segura na indústria, incentivamos os investidores a fazerem a devida diligência sobre os fundamentos de uma empresa antes de investir. Análises setoriais podem apenas fornecer uma visão geral da dinâmica de uma indústria. No entanto, os fundamentos de um negócio devem sempre ter precedência ao decidir se deve investir ou não. Além disso, como esta é uma indústria cíclica, investidores desconfortáveis com volatilidade devem pensar duas vezes antes de investir.
